中概股秦淮数据(CD.US)在公布了超预期的2023年第1季业绩后,再发布了重磅消息,其大股东贝恩资本提出不具法律约束力的“私有化”建议。
贝恩资本提出以每股现金代价4.0美元,或每份美国存托股份(ADS)8.0美元的价格,私有化于2020年9月30日在纳斯达克上市的秦淮数据,这一出价较该公告发出前一个交易日的收盘价溢价33%,较其最近30个交易日的加权平均价溢价38%,贝恩资本将以股权加债务的形式为其私有化交易融资。
(资料图片)
目前,贝恩资本持有秦淮数据的42.17%权益,拥有该公司87.39%的投票权。
秦淮数据背景
秦淮数据是中立第三方超大规模算力基础设施解决方案运营商,在中国、印度和东南亚市场建造新一代超大规模数据中心,专注于信息技术产业生态基础设施规划、投资、设计、建造和运营,为核心客户提供区域内重要国家和地区的业务部署解决方案。
该公司的国内品牌为“秦淮数据”,在海外的品牌名为“Bridge Data Centres”,在中国区域内运营以北京、上海、深圳为核心的环首都、长三角、粤港澳超大规模信息技术基础设施基地集群;而其国际品牌“Bridge Data Centres”则在马来西亚、印度和泰国拥有可快速部署的数据中心集群,并正在泛亚太新兴市场平台上拓展商机。
2015年,居静创立了其中国的数据中心业务。2016年7月开始,该公司在中国建造专利的新一代超大规模数据中心。2017年12月,居静和在深交所上市的网宿科技(300017.SZ)——CDN龙头厂商创立秦淮厦门,作为中国数据中心业务的控股公司。
2016年,贝恩资本建立Integral Investments South Asia III。2017年,Integral Investments South Asia III设立面向印度和东南亚市场的数据中心公司Bridge。
2018年12月,贝恩资本设立后来的上市主体,收购中国业务,并与Bridge的海外业务合并。
2020年9月30日,秦淮数据在纳斯达克交易所上市。
2022年12月13日,创始人居静退出,也因此,他所持有的B类股普通股自动转化为A类普通股,于秦淮数据的总投票权由原来的8%下降至0.58%,从而让贝恩资本拥有巨大的影响力,也奠定了贝恩资本提出私有化的基础。
秦淮数据上市后的融资活动
2020年在纳斯达克上市时,秦淮数据的上市价为13.50美元/ADS,通过IPO筹得7.12亿美元;随后,该公司于2020年10月2日通过私人配售,向Joyful Phoenix Limited出售963万股A类普通股,筹资6500万美元;向红杉资本的SCEP主基金发售593万股A类普通股,筹得4000万美元,以及向世茂旗下世盈金融有限公司(Shiying Finance Limited)发售444万股A类股,筹得3000万美元。
2023年2月15日,秦淮数据完成发售2026年到期的3亿美元面值优先票据,年利率为10.5%,发行价为面值的99.061%。
私有化秦淮数据,图什么?
贝恩资本目前对秦淮数据的业务拥有绝对影响力,因此其提出私有化很有可能成功。
它的意图到底是什么?贝恩资本没有提供理由,但是从秦淮数据当前的状况来说,此私有化交易对贝恩资本相当有利。
首先,价格低廉。
想当年,2020年秦淮数据上市时,上市价高达13.5美元/ADS,而贝恩资本接近三年后的私有化出价只有8美元/ADS,较上市价折让了40.7%。
截至2023年3月31日止的12个月,秦淮数据的收入达到50.75亿元人民币,约合7.11亿美元;净利润8.1亿元人民币,约合1.14亿美元。按贝恩资本的出价8美元/ADS计,总价或为29.76亿美元,相当于其最近12个月净利润的26倍。
值得留意的是,秦淮数据的业绩表现十分理想。在刚刚公布的2023年第1季业绩中,该公司维持全年收入预期指引58.8亿-60.8亿元人民币不变,但向上修正了经调整EBITDA的预测,由原来的30亿-31.1亿元人民币,向上修正为31亿-32.2亿元人民币,反映该公司对其盈利能力提升有信心。
其次,秦淮数据财务状况良好,贝恩资本实际支付的金额要小一点。
截至2023年3月31日止,秦淮数据持有现金及现金等价物6.88亿美元,相当于总私有化出价的23.12%,而贝恩资本已经持有该公司42.17%权益,换言之,其或只需再筹10亿美元左右即可。
更为重要的一点是,秦淮数据的前景不俗,未来价值或更高。
秦淮数据的客户多为互联网、云计算等领域的行业领导者,超95%的客户合约是10年期及以上,签约锁定率达91%,或保证其长期可持续增长。
更为重要的是,“东数西算”、“数字中国”等规划的出台,以及当前AIGC、机器学习、大预言模型等AI技术的发展热浪,或推动数字基础设施迭代速度加快,从而为秦淮数据带来巨大的发展机遇。
当前华尔街对于中概股的估值偏低,或正好为大股东低价私有化带来了机会,这应是贝恩资本提出私有化的逻辑。
不过,鉴于这是一份未有法律约束力的提议,后期变数仍很大,尤其考虑到出价并不算特别吸引,或引发一些投机者或是现有股东的反对。但无论如何,出现买盘是好事,或可提升市场对于同类股份的估值,这可能也是大股东的动机之一。
作者|毛婷
编辑|Effie
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